Bedømmelse

Rating, på italiensk klassificering, er en metode, der anvendes til at vurdere både de obligationer, begge virksomheder baseret på deres økonomiske risiko. Vurderinger vurderinger er udstedt af såkaldte ratingbureauer. I dette tilfælde de definerer kreditvurderinger ikke at forveksle med etiske vurderinger i stedet måle kvaliteten af ​​regeringsførelse, CSR, eller generelt af den sociale og miljømæssige bæredygtighed en udsteder.

Historien om ratingen

Du kan spore oprindelsen af ​​ratingen med dokumentet historie togrejser og kanaler i USA, udgivet af Henry Varnum Dårlig. I løbet af sin levetid kæmpede han Dårlig således at virksomhederne skulle offentliggøre deres regnskaber, især for potentielle investorer. Han formåede at tage denne chance sin søn William Henry, der sammen med Luther Lee Blake, en finansiel analytiker, finansielle indekser skabt klare og gennemskuelige, indtil grundlæggelsen af ​​kreditvurderingsbureauet Standard & amp; Poor s.

En lignende historie vedrører en økonomisk journalist, John Moody, er interesseret i den finansielle gennemskuelighed i virksomheder, for ifølge ham en mini-finansiel nedbrud af 1909. Allerede i 1900 udgav han Manual af industrielle værdipapirer, og derefter i 1909 grundlagde Moodys.

I dag, Standard & amp; Poors og Moodys er de to store kreditvurderingsbureauer i verden.

Beskrivelse

Det kommer til udtryk gennem en afstemning i breve, hvorefter markedet etablerer en risikopræmie for at kræve, at selskabet at acceptere, at bestemt investering. Går ned i rating øger risikoen præmie kræves, og derefter udstederen skal betale et spænd større end den risikofri rente.

Ratings offentliggøres regelmæssigt af specialiserede agenturer, hovedsagelig Standard & amp; Poors, Moodys og Fitch Ratings.

En første type af potentiel interessekonflikt for de parter, der offentliggør de vurderinger og samtidig engageret i investeringsbanken. Rating kunne udnyttes til gavn for banken eller kunde for spekulation på aktiemarkedet, eller til erhvervelse af aktiver i realisering priser.

En nedjustering af ratingen af ​​virksomheder eller offentlige enheder især i gæld, har den konsekvens på kort sigt at medføre en stigning i renter på lån i gang, og derfor en stigning i finansielle omkostninger. Skyldneren kunne overføre løsøre og fast ejendom, der ejes af ham i realisering priserne, for at undgå en rating nedjustering.

Ikke sjældent, den største kilde til finansiering af de dyre undersøgelser, der fører til vurdering af rating, ikke nyhedsbureauerne og finansverdenen, men de adspurgte udstedende selskaber og individuelle investorer med masser af likviditet. I disse tilfælde er der en klar interessekonflikt.

Faktisk, der skal bedømt, en virksomhed, en bank eller en stat skal betale en udtrykkelig anmodning til en af ​​ratingbureauerne. Servicen er gratis. Opnået stillingen, agenturet begynder analysen af ​​virksomheden, bank eller stat. Analytikeren ansvarlig trækker på offentlig information, han studerer de fundamentale økonomiske forhold og finansielle og mødte ledere til at indsamle alle de nødvendige oplysninger. Først efter denne analyse er det muligt at kaste en afstemning om kreditværdighed virksomheden anmoder om rating.

Når analytikerens arbejde, kommer i aktion et udvalg. Det vil i virkeligheden et kollektivt organ - og ikke en enkelt analytiker - at vurdere alle de indsamlede materiale og for at gøre en dom i form af ratings. Senere er ratingen stemte et flertal i udvalget, bestående af eksperter i den sektor, hvor den virksomhed, du overvejer.

Efter afstemningen i rating, dette meddeles virksomheden, bank eller den anmodende stat. Dette kan appellere, ved at give yderligere oplysninger og beder om at få yderligere analyse. Udvalget kan, hvis det finder det nødvendigt, mødes og stemme igen på rating i lyset af de yderligere oplysninger, beslutter at ændre afstemningen, eller for at holde en besluttet på forhånd.

Når meddelt rating til det selskab, der ønskede at blive evalueret, de videre til offentliggørelse. Selskabet kan anmode om, at ratingen ikke offentliggøres i så fald behandles fortroligt og ikke-offentlige. I tilfælde af offentliggørelse imidlertid bliver rating kendt på markedet. Fra dette øjeblik, det kreditvurderingsbureau holdes under overvågning af rating, vautare for eventuelle tilbud eller nedgraderinger.

Denne mekanisme øger risikoen for markedsmanipulation og insiderhandel, eller manglende meddelelse markedet for oplysninger i stand til at sænke aktiekursen, som korrekt til økonomisk teori skal indarbejde i prisen alle tilgængelige oplysninger på et givet tidspunkt

Den manglende eller forsinket spredes ikke rettidigt gjort for at fremme en bedømmelse agentur, der kan betale for at få intern viden eller give en procentdel af kortsigtede gevinster fra spekulere nedad, med salg af værdipapirer i priserne, selv før betaler at spredning af oplysninger om den reelle situation for udstederen inducere sammenbruddet af aktiekursen. Mere end en gevinst er det et tab fiasko, medmindre salgsprisen begivenhed ikke overstiger den, køb af værdipapiret. Det er mere sandsynligt en forsinkelse i udbredelsen af ​​kritiske oplysninger snarere end en komplet fiasko, hvilket ville vække tvivl om pålideligheden af ​​informationskilder agenturet, hvilket måske var slet ikke kendskab til de forhold; som det viser sig falsk, med en meddelelse sent.

Alternativt kan du anledning til spekulation, som på lang sigt, med køb af værdipapirer, der skal videresælges til højere priser. Agenturet kan have en interesse i at overvurdere i lange perioder rating af en sikkerhed, for at stimulere markedet for at købe det og skabe en kunstig efterspørgsel, der hæver prisen.

Kløften mellem købsprisen og salg, og forstærkningen af ​​spekulant er større, hvis den kunstige stigning i rating og pris går forud for en nedjustering umotiveret i fast forringelse af kreditværdigheden for udstederen. Nedgradering kan du købe aktier, når markedet sælger alt, vente på salget af deres holdninger på den første revurdering af titlen.

Så er der en anden form mere "strukturel" interessekonflikt. Oprettelsen af ​​en industri undersøgelse eller detaljeret på en titel, bestemmer en fast pris, der skal betales. Hvem betaler for undersøgelser af den finansielle sektor denne aktivitet og til gengæld vil have oplysninger, den råder er rentabel; ikke korrekt betaler kun de oplysninger, men tilgængeligheden af ​​denne information, som bør forblive fortroligt, grænsen til rådighed for dem, der betaler det samme for at lære om dem. Hvis den formidles og indarbejdet i prisen, er de ikke længere en kilde til profit. Hvem betaler næppe enige om, at oplysninger kort efter bliver frigivet på markedet til prisen for en avis eller nyhedsbureau.

Der forventes et andet mønster, at de undersøgelser, der er finansieret af finansverdenen til at købe en virksomhed dagligt i massedistribution og lave omkostninger, såsom at stille til rådighed i rette tid og til en stor offentlig finansiel information. En anden indgang ville komme fra agenturer straks indkaldt til et pressemøde, så snart de erhvervede kursrelevante oplysninger. Det er dog svært at sige, hvad en forretningsmodel er så hektisk rentabel omkostningsstruktur. Når rettidig information er stadig påkrævet ved lov, forhandlingsstyrke er større end dem, der nyder nyhederne, ikke af dem, der producerer dem.

Virksomheden udfører undersøgelsen af ​​sektoren må ikke offentliggøre dem mindst længe nok, fordi markedsprisen ikke påvirkes af de nye data og kan sælges uden tab. Omvendt rettidig information til markedet er et must, før alle udsteder, som er den vigtigste ansvarlig for en udeladelse, men også for dem, der er bekendt med en situation af insolvens, der er uudtalt.

Et andet problem opstår, når resultaterne af en undersøgelse af sektoren ikke tilføjer nogen oplysninger, der kunne ændre rating og prisen på en aktie, og blot bekræfte solvens udsteder og den nuværende rating. Der er ingen vurdering for undervurderet bestande at købe, eller for bedømmelse overvurderede aktier for at købe, og i sidste ende oplysninger, at nogle købers interesse i at købe. Undersøgelsen er stadig en omkostning, der skal aflønnes.

Dette gør det ubekvemme resultater af de oplysninger, som koster tid og penge og er tilbøjelige til at gentage oplysninger, der allerede givet uden at producere noget nyt. Forfatteren af ​​undersøgelsen kan have en interesse i at ændre konklusionerne i den undersøgelse for at gøre produktet en potentiel kilde til profit, mere attraktiv og salgbar. Selskabet udsteder bestanden i stedet interesse i en undersøgelse, der igen bekræfter solvens og vurdering af aktien, stabilisere prisen. En sådan undersøgelse forstærker billedet af udstederen, der er villige til at finansiere denne reklame. Hvis du har en stærk forhandlingsposition, kræver agenturet at revidere bedre rating af bestanden.

Feltundersøgelser og vurderinger på rating af værdipapirer er udgivet af aktieanalytikere. At være en analytiker er ikke nødvendig eller medlemskab af en faglig organisation eller en særlig grad. Potentielt antal analytikere er høj som pluralisme erhvervslivet presse.

Før nedgradering af en sikkerhed finansverdenen sjældent betyder det ikke reagerer med en afskrivning, privilegere afgørelser fra analytikere sammenlignet med grunde, som den udsteder. I den forstand var der tale om "diktatur analytikerne", for magt til at påvirke børsen, anerkendt dem fra markedet i denne del ikke tager højde for interessekonflikter tider eksisterende i den anden hånd er relativt interesseret i en sand bedømmelse og en rimelig pris af værdipapirer. En nedjustering eller en overvurdering af rating åbne muligheder for spekulative gevinst.

Det tilkommer den nationale Myndighed anerkendelse af de typer af aktiver, som rating udstedt af et agentur har en værdi af "officielle", og kan bruges som fastsat ved lov. For eksempel er den nationale Myndighed angiver ratingbureauerne, hvis vurdering kan anvendes til den kapital, der kræves af Basel II. Den Internationale Betalingsbank viser de internationale kriterier for ratingbureauerne evaluering skal centralbanker anvender.

Ratingklasser

Standard & amp; Poor s

  • AAA Høj evne til at tilbagebetale gælden
  • AA Høj evne til at afbetale gæld
  • En stærk evne til at tilbagebetale gælden, som kunne blive påvirket af ugunstige omstændigheder
  • BBB tilstrækkelig kapacitet til at tilbagebetale, men kunne forværre
  • BB, B Gæld overvejende spekulative
  • CCC, CC gæld meget spekulativ
  • D Company konkurs

Moodys

  • Aaa Mindste risikoniveau
  • Gæld aa høj kvalitet
  • En gæld på god kvalitet, men med forbehold af fremtidige risiko
  • Gennemsnit Baa Beskyttelse
  • Ba Gæld med en spekulativ risiko
  • B Gæld med lav sandsynlighed for tilbagebetaling
  • Caa, Ca, investering høj risiko
  • C, realistisk fare for insolvens


Ratingbureauer

  • A. M. Bedste
  • Baycorp Advantage
  • Cerved Group
  • CRIF Rating Agency
  • Jeg tror online
  • Dagong Global
  • Dominion Bond Rating service
  • Egan-Jones Rating Company
  • / Fitch Ratings
  • Japan Credit Rating Agency Ltd
  • Moodys Investors Service
  • Muros Ratings
  • Standard & amp; Poor s
  • International non-profit kreditvurderingsbureau INCRA
Forrige artikel Betws-y-Coed
Næste artikel Bretylium